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来源：少数派投资

从去年10月底开始，全球市场突然一百八十度大变脸，迎来了狂欢反弹之旅。英国富时100指数已于2月3日创下历史最高记录。法国、德国股市表现也很强劲，逼近历史高点。美股的道琼斯指数和标普500同样大幅反弹，前期落后的纳斯达克也于今年1月开始大幅补涨。

(相关资料图)

同样，A股与港股也同步在暴力回血，A股从2885逐一收复到3220点，涨出了一种踏空大牛市的感觉。截止到2月13日，恒生指数暴力反弹了42.40%。

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股市红了，基金销售“开门红”黄了？

2023年，1月A股暴力上涨，但基金销售开门红却是近5年最差的。1月份发行产品总规模仅143亿元，远低于2021年、2022年的开门红基金销售。

实际上，每年的基金开门红销量，基本和前一年的指数表现正相关。2020、2021年开门红之所以市场能大卖，是因为2019、2020年，市场有不错的涨幅。而2019年、2023年之所以如此惨淡，也是因为前一年的，2018、2022年市场都下跌了近20%以上。

市场会出现“好发不好做，好做不好发”的现象，主要是因为大部分投资者总是习惯于用短期过往的收益（一般1年左右），去做未来的投资判断，然而在基金大卖的时候进场的投资者，之后的收益情况大概率是不太理想的。

所以，相信聪明的投资者，应该明白我们要买在无人问津、狗都不理的时候，而不是你身边亲戚开始推荐基金代码的时候。

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经济复苏是主旋律，信心是主要矛盾

今年基金销售开门红惨淡，除了受到去年权益市场大幅下跌的原因，更主要的是大家对于未来经济复苏发展的信心不足。本质上来说，当前主要矛盾在于大家的信心，确切来说是每个微观主体，消费者、投资者、企业家的信心。

事实上，从上周末的1月社融数据可以看出一些端倪。企业信心逐步恢复，但居民端仍然低迷。1月份社融增加5.98万亿，人民币贷款是支撑项，企业和政府债券融资同比少增较多。人民币信贷增加4.9万亿元：

1）企事业单位贷款增加4.68万亿，其中中长期贷款新增3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，说明疫情放开后，政策靠前发力，企业信心逐步修复。

2）居民信贷仍然低迷，居民户人民币贷款增加2572亿，同比少增5858亿，短贷和中长贷分别少增665亿和5193亿元，反映了居民仍然信心不足，也验证了1月份地产销售仍然低迷。

数据是客观的，但市场观点各有不同。乐观的人看到总量超预期，市场流动性充沛，企业信心修复，居民中长期贷款有望触底，A股有望延续春季躁动。悲观的人则认为结构不及预期，资金都在空转，经济复苏不及预期，大规模政策刺激可能低于预期，对A股底气没那么足。

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踏空的投资者，现在能上车吗？

从投资的角度，经济复苏的信号已经显现，站在现在这个时点上，笔者认为投资者面临最大的风险，不是市场时点判断问题，而是经过去年大幅调整，很多投资者对于股票等风险资产战略性的低配了。即使是不带有观点，仅仅是技术上的再平衡，不也该补点仓么？